O Banco Central Europeu vai se atrasar em breve

O banco central deve evitar que a inflação temporária estabilize os salários e não esperar, como o Banco Central Europeu parece estar fazendo, até o momento em que considerar uma ação. Eden Mujajic não acredita que o Banco Central Europeu esteja seguindo essa estratégia.

Mais de 4% de inflação na Alemanha, cerca de 3,5% na zona do euro, mais de 5% nos EUA e porcentagens mais altas estão quase certamente à nossa frente, conforme nos aproximamos do feriado.

Os bancos centrais vêm tentando aumentar a inflação há mais de uma década e enfrentam uma situação real para serem cautelosos sobre o que desejam. A crença de que tudo será explodido por fatores temporários está crescendo em cada vez mais bancos centrais.

Os bancos centrais da Noruega, República Tcheca e Nova Zelândia implementaram seus primeiros aumentos de taxas de juros em anos. O Fed também leva em consideração que parte do aumento da inflação será mais estrutural.

não faça isso muito

O Banco Central Europeu é um dos poucos bancos centrais que está nadando contra a maré. O Banco continua insistindo que a inflação vai diminuir, então eles não precisarão ajustar sua política.

Em declarações na conferência anual do Banco Central Europeu em Sintra, Portugal, Christine Lagarde disse que os bancos centrais “devem ver através desta evolução temporária, desde que as expectativas de inflação se mantenham sólidas”.

Ela também disse que eles precisam ter certeza de que não estão “reagindo de forma exagerada a desenvolvimentos que não afetam a inflação no médio prazo”.

Fixação de salários

A colega de Lagarde e chefe de política do BCE, Isabelle Schnabel, acrescentou em outra carta que uma reação exagerada seria “devastadora e ameaçaria a recuperação econômica”.

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Escrevi na semana passada sobre os perigos de tornar a política monetária dependente das expectativas de inflação. Mas outra coisa me chocou.

Outro colega de Lagarde disse em uma entrevista que não há necessidade de se preocupar com a hiperinflação, desde que os salários não aumentem. Isso pode ser motivo de preocupação, já que essa alta inflação temporária estará arraigada nos salários.

tarde demais

não acredite! Por outro lado, os bancos centrais estão preocupados em evitar a continuação da alta da inflação. Isso acontece quando as expectativas de alta inflação de salários são alimentadas.

É quando as expectativas temporárias de alta inflação se tornam realidade. Se isso acontecer, como banqueiro central, você não só será tarde demais para intervir, mas também estará longe de casa.

A única maneira de corrigir esse erro é aumentar as taxas de juros em um estágio posterior, mais do que o esperado. Portanto, o banco central deve evitar que a inflação temporária estabilize os salários e não esperar, como o Banco Central Europeu aparentemente faz, até que essa hora chegue para então considerar – e considerar – uma ação.

explodiu com raiva

Enquanto isso, os investidores também estão debatendo se a alta inflação é temporária ou não. No momento, cerca de 70% dos investidores concordam com os bancos centrais que tudo isso entrará em colapso.

Qual será a inflação nos próximos anos é uma variável muito importante para os investidores. À luz da política do BCE em particular, mas também da política da Reserva Federal – embora em menor medida – consideraria que, ao não agir (o suficiente) agora, poderia tornar estrutural a recuperação temporária da inflação.

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Isso significa que a inflação pode realmente diminuir um pouco, mas o retorno aos níveis anteriores à pandemia não é certo. Se a desvalorização da moeda realmente terminar em algum lugar entre os níveis atual e pré-corona, isso forçará os bancos centrais a afrouxar sua política.

Não creio que tal mudança estrutural tenha sido totalmente incorporada aos preços dos títulos (governamentais).

Eden Mujagic é economista-chefe da OHV Asset Management e é especialista em (consequências) da política do banco central. Ele tem vários livros em seu crédito, incluindo “Geldmoord: Como os bancos centrais estão arruinando nosso dinheiro” e “Capturing and Mesmerizing: A Monetary History of the Netherlands since 1814/1816”. Ele estudou economia monetária na Universidade de Tilburg. Ele escreve sozinho. As informações nesta coluna não pretendem ser um conselho profissional de investimento ou uma recomendação para fazer certos investimentos.

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